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专题：2024胡润中国500强

　　起首：财经杂志

　　这个榜单有两个严重劣势：一些相宜该榜单自设圭表的企业没上榜，而一些上榜企业的价值评估枯竭依据。濒临令东谈主存疑的数据和排名，这个冠以中国之名的榜单，最佳就此打住，别再出来搅扰市场了

　　【点击检察《2024胡润中国500强》榜单】

　　文|《财经》产业中心研究员 刘建中

　　剪辑|何刚

　　2025年2月25日胡润研究院发布了《2024胡润中国500强》（下称《500强》），这是胡润研究院第六次一语气发布该系列榜单。按照胡润的说法，这个榜单是按照企业价值进行排名，列出了中国500强非国有企业。既然黑白国有企业，榜单称呼为何要叫中国500强？

　　什么是企业价值？胡润称，关于上市公司，市值即为价值，市值按照2024年11月15日的收盘价操办。这个时候不上不下，也不知谈选拔的意义是什么，合理的选拔为什么不是2024年终末一个交游日呢？上市公司的市值是由繁多市场参与者的交游手脚形成的，算得上有参考价值。但关于非上市公司，胡润说，估值参考同业业上市公司或凭据最新一轮融资情况进行估算。至于究竟若何具体估算，胡润研究院说这是里面良友，不行对外公开，悔怨其妙。

　　一个量化的排名榜，却不公开量化认识的估算历程，专科性、准确性安在？又若何让东谈主信服？仔细一看，在这个所谓的《500强》榜单里，一些公司估值显然不公，胡润研究院东谈主为举高或压低了一些企业的价值，无论是水平如故动机皆存疑，更会欺凌视听，伤害企业声誉。

　　具体看，这个榜单中上市公司的数据相对客不雅，争议较小。用万得（wind）等数据库，索取A股、港交所、中国台湾等地的上市公司数据，按照市值排序，然后排斥国有企业即可。然而上榜的非上市公司，关系估值很难让东谈主信服。

　　仔细阅读2024年《500强》榜单，不错看到两个严重劣势：一些相宜该榜单自设圭表的企业没上榜，而一些上榜企业的价值评估枯竭依据。濒临令东谈主存疑的数据和排名，这个冠以中国之名的榜单，最佳就此打住，别再出来搅扰市场了。

　　银行这些公司为何不行上榜？

　　凭据《500强》的排名着力，其上榜门槛是265亿元。但在中国的非国有企业里，不少企业越过了这个价值门槛，却没能过问榜单，举四个例子。

　　一、大连万达生意贬责集团。

　　大连万达生意贬责集团（下称“万达商管”）的大鼓舞为大通顺兴投资，大通顺兴投资有两位鼓舞：王健林捏股98%，王念念聪捏股2%。

　　胡润说，“万达商管（落榜的原因是），其市值因房地产市场的举座低迷而下落。”然而，公开良友炫耀，2024年中期万达商管净钞票约3100亿元，有息欠债约1376亿元，净钞票浩大于欠债。万达阛阓出租率高，钞票质地精良，不存在大幅减值的风险，是以估值不应大幅低于净钞票。胡润给出的估值低于265亿元，不到净钞票的十分之一，有些不实。

　　试验上，由于位置优厚，即便在房地产低迷期，大部分万达阛阓也保捏着朝上租率和高盈利才略。在支付了利息之后，万达商管2022年归母净利润为123亿元，2023年为83亿元，2024年前三季度归母净利润为98亿元。

　　万达商管可能在短期存在一定的偿债压力，但其净钞票和盈利，参照关系上市公司的估值水平，弥散上榜。这个榜单让万达商管落榜，意义荒谬空匮，但对万达的声誉会形成试验性伤害。这试验上是一种公开的不负包袱。

　　二、珠海万达生意贬责集团。

　　珠海万达生意贬责集团（下称“珠海万达”）就更有意义上榜了。2024年太盟等五家投资方投资珠海万达，按照600亿元占股60%算，珠海万达估值1000亿元，显然越过了上榜门槛。

　　三、新城控股（601155.SH）。

　　2024年11月15日收盘，新城控股市值309亿元，越过了上榜门槛，但并未上榜。胡润研究院的编制要领说，母公司控股越过50%的公司不只独上榜。若是母公司还是上榜，以上要领不错幸免重叠。但新城控股的母公司并未上榜，新城控股为何落榜呢？

　　四、过劲集团。

　　过劲集团是中国文具和办公用品行业的龙头企业，按照胡润研究院的编制要领，估值参考同业业上市公司，那么过劲集团不错参考曙光股份（603899.SH）。2023年过劲集团销售收入402亿元，浩大于曙光股份的235亿元。曙光股份上榜位列465名，那么过劲集团为何没能上榜？

　　以上举了四个例子，试验上若是参考行业上市公司的估值，还有不少非国有公司应该上榜。

　　有些排名欺凌视听

　　在《500强》排名中，一些公认的优质公司估值被显然压低，且枯竭有劝服力的证据。无论其动机若何，莫得崇敬准确的证据，专科水对等于硬伤。

　　最典型的等于华为。榜单中，华为估值6800亿元，排名第十，还不如比亚迪和小米。这么的价值排名，胡润我方是不是确信，皆让东谈主存疑。预见王传福和雷军也不敢确信。

　　需要知谈，2019年-2023年，华为五年的平均净利润为727亿元；2021年-2023年，华为三年平均净利润为787亿元。2024年前三季度，华为营收5860亿元，净利润631亿元。华为董事长梁华露馅，2024年华为销售收入越过8600亿元。若是全年净利润率与前三季度捏平，全年净利润将越过800亿元。

　　华为是中国当之无愧的龙头级科技公司，具备精良的成长性和联想空间。若是只值6800亿元，按照华为2024年净利润800亿操办，华为市场价值PE倍数（市场价值÷净利润）仅8.5倍。而小米集团（01810.HK）2024年前三季度净利润146亿元，榜单中估值6430亿元，PE倍数为33倍。为何华为的估值水平比小米集团还低？除了东谈主为压低，笔者想不出其他意义。压低华为的价值和排名，是为了创造涟漪效应如故炫耀其研究特立独行呢？只怕只会激励公愤。

　　再如，金山办公（688111.SH ）的排名也被压低了。2024年11月15日收盘，金山办公市场价值为1330亿元，原来不错排入前75名。但《500强》榜单按照金山软件（03888.HK）进行排名，金山就排到了360名。

　　大部分公众没未必候永别细节，只看到金山排在360名。如斯一来，公众对金山的印象当然会比看到金山位列第75名时大打扣头。

　　在榜单中，也有些公司的估值显然偏高，比如万向集团估值860亿元，排名126名。万向集团的主要业务包括汽车制造、房地产、农业等。2024年11月15日收盘，万向集团捏股64%的子公司万向钱潮（000559.SZ）市值为216亿元。万向集团另一块热切钞票是万向一二三股份公司，该公司主营业务为能源电板。资深电板行业研究者以为其电板业务不算杰出，甚而有些掉队，是以无法撑捏数百亿元的高估值。

　　笔者酌量胡润研究院，为何万向集团估值860亿元时，对方不肯露馅评估过失。既给量化着力，又不行公开量化的历程和依据，外界只可怀疑这是拍脑袋的着力。

　　非国有企业是中国经济的热切构成部分，对中国发展孝敬巨大，从中央到方位皆在猖狂推动其捏续发展。若是基于专科、准确的数据和研究过失，对非国有企业价值进行排名，有益于行家了解谁更出色，本是一件专诚念念的功德。但枯竭专科性、严谨度和透明度的量化评估，不负包袱地胡乱编制榜单，甚而可能夹带黑货，那等于对所有非国有企业的不尊重，更是对公众视听故意搅扰。

　　胡润研究院还是在中国存续许多年，也深度受益于这个巨大的市场，应当对这个市场上所有企业以及公众怀有基本的敬畏之心。研究院要想作念排名，就大大方方公开其评估过失，尤其是量化认识的排名，关系认识必须作念到准确、专科、公允、透明、可复核，智力让关系榜单有公信力。若是打着中国500强的大旗，却不专科、不透明、不公允、难复核地松驰作念出不公正的名次榜，笔者的忠告和教导只消一句：到此截至，别再出来搅扰市场。

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